随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个方向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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