“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。

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