金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思0; line-height: 24px;'>事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业(yè)活期存(cún)款大(dà事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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